+7 (707) 350 02 20
Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка РК принял решение оставить базовую ставку на уровне 16,5% годовых с коридором ±1 п.п. Решение основано на обновлённых прогнозах макроэкономических показателей и оценке рисков инфляции.
Динамика инфляции
- Годовая инфляция в июле осталась на уровне 11,8%. Рост продолжили продовольственные и непродовольственные товары, в то время как сектор услуг впервые с начала года показал замедление.
- Месячная инфляция снизилась до 0,7%, но всё ещё выше среднего значения за последние 10 лет (0,4%).
- Базовая и сезонно очищенная инфляция составили 0,8% (в июне — 0,9% и 1%). Несмотря на замедление, показатели остаются высокими из-за тарифных реформ, стимулирования экономики и роста потребительского спроса, подпитываемого активным розничным кредитованием.
Инфляционные ожидания
Ожидания населения выросли: в июле они составили 14,2%. Краткосрочные — остаются нестабильными, долгосрочные — показывают рост.
Внешние факторы давления на цены
- Мировые цены на продовольствие продолжают расти.
- В России инфляция хоть и замедлилась, но остаётся высокой.
- Монетарные условия в мире ужесточаются: ФРС США может снижать ставку медленнее из-за высокой инфляции и роста зарплат; ЕЦБ сохраняет осторожный подход на фоне торговых конфликтов.
- В базовом прогнозе цена на нефть Brent остаётся на уровне 60 долларов за баррель.
Прогноз инфляции
- 2025 год — 11–12,5%;
- 2026 год — 9,5–11,5%;
- 2027 год — 5,5–7,5%.
Пересмотр на 2025 год связан с ростом цен на отдельные продукты и высоким спросом. Сдерживающим фактором останется жёсткая денежно-кредитная политика и меры фискальной консолидации. Основные риски: слабая фискальная дисциплина, рост внутреннего спроса, внешняя инфляция, повышение регулируемых тарифов и НДС.
Прогноз роста экономики
- 2025 год — улучшен до 5,5–6,5% благодаря высоким темпам роста, инвестициям и спросу.
- 2026 год — сохранён на уровне 4–5%, рост обеспечат нефтяной сектор и инвестиции.
- С 2027 года — постепенный выход на равновесный уровень роста ВВП.
Дополнительные меры
С сентября 2025 года вводятся новые требования по минимальным резервам для усиления трансмиссии денежно-кредитной политики. Также будут реализованы меры для охлаждения рынка розничного кредитования.
В случае отсутствия значимого снижения инфляции в ближайшие месяцы Национальный Банк готов рассмотреть ужесточение денежно-кредитных условий и повышение базовой ставки.
- Более полная информация о факторах принятого решения и прогнозах будет представлена в Докладе о денежно-кредитной политике на официальном интернет-ресурсе Национального Банка 3 сентября 2025 года.
- Очередное плановое решение Комитета по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан по базовой ставке будет объявлено 10 октября 2025 года в 12:00 по времени Астаны.