+7 (707) 350 02 20
23 января 2026 года Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан принял решение сохранить базовую ставку на уровне 18,0% годовых с коридором ±1 п.п.
По итогам 2025 года инфляция составила 12,3%, что соответствует прогнозу Национального Банка. Основной вклад в рост цен продолжает вносить продовольственная инфляция (13,5%), в структуре которой значительное влияние оказали удорожание мяса и масла вследствие роста издержек производства и высоких экспортных поставок. Непродовольственная инфляция снизилась до 11,1% на фоне укрепления обменного курса, тогда как рост цен на платные услуги замедлился до 12,0% в результате административного снижения тарифов на регулируемые жилищно-коммунальные услуги.
Месячная инфляция в декабре 2025 года ускорилась до 0,9%, базовая инфляция сохранилась на повышенном уровне — 0,8%. Инфляционные процессы по-прежнему формируются в условиях превышения устойчивого внутреннего спроса над возможностями предложения. Вторичные эффекты тарифной реформы и либерализации рынка ГСМ продолжают отражаться в инфляционных ожиданиях и ценах.
Инфляционные ожидания населения на год вперед выросли до 14,7% и остаются волатильными. Ожидания профессиональных участников рынка по инфляции на 2026 год увеличились до 10,8%.
На мировых рынках цены на продовольствие, несмотря на некоторое снижение в последние месяцы, сохраняются на повышенном уровне. Отмечается рост цен на зерновые и сахар. В Российской Федерации инфляция замедляется на фоне жестких денежно-кредитных условий, в Европейском союзе она остается стабильно низкой. В США Федеральная резервная система продолжает постепенное снижение ставки, одновременно указывая на рост инфляционных рисков, связанных с торговой политикой. Усиление геополитической напряженности повышает уровень неопределенности и может формировать дополнительное инфляционное давление.
Рост экономики Казахстана в 2025 году составил 6,5% в годовом выражении. Высокие темпы роста сохраняются в транспорте, строительстве, торговле, а также в горнодобывающей и обрабатывающей промышленности.
Проинфляционные риски в основном обусловлены внутренними факторами, включая опережающий рост спроса, продолжительные вторичные эффекты повышения регулируемых цен и стоимости ГСМ. Дополнительную неопределенность формируют параметры планируемого квазифискального стимулирования, а также реализация налоговой реформы, предусматривающей повышение ставки НДС и расширение круга плательщиков.
Дезинфляционное влияние оказывают умеренно жесткие денежно-кредитные условия, замедление беззалогового потребительского кредитования, сокращение избыточной ликвидности, операции по зеркалированию покупок золота и укрепление курса тенге.
С учетом текущей динамики инфляции и баланса рисков Национальный Банк придерживается взвешенного и осмотрительного подхода к денежно-кредитной политике. С высокой вероятностью базовая ставка будет удерживаться на текущем уровне до конца первого полугодия 2026 года.